騰訊半年報前瞻：有了小(xiǎo)程序之後，微信正在變成一(yī)個操作

來源：銘碩網絡   日期：2018-08-23 05:51:48

       2001年，騰訊的營業收入隻有4907萬元，到2002年時也隻有2.63億元。

 

2018年，在騰訊上市的14年後，一(yī)家“寄生(shēng)”在微信後花園的小(xiǎo)公司，也向香港聯交所提交了招股書(shū)。

 

與閱文集團、騰訊音樂、拼多多等騰訊系熱門公司相比，這家小(xiǎo)公司可以算作是“默默無聞”。

 

這家小(xiǎo)公司就是日前向香港聯交所提交了上市申請的微信第三方服務平台——微盟。騰訊過去(qù)幾年投資(zī)了超過600家公司，雖然微盟也獲得了騰訊的投資(zī)，但無論投資(zī)額還是持股數量都不大(dà)。在騰訊的投資(zī)版版圖中(zhōng)，大(dà)概屬于“路人甲”級别。

 

但就是這樣一(yī)家成立于2013年4月的小(xiǎo)公司，依托微信生(shēng)态，2017年竟然獲得了5.34億元的營收，比2002年時的騰訊營收總額還要高出2億多。2018年一(yī)季度的淨利潤已經有1110萬元，這已經相當于2001年騰訊的營業利潤總額。

 

這個數據并不意味着微盟未來能保持繼續增長，也許隻是昙花一(yī)現。但這卻從邊緣地帶展示出了微信生(shēng)态所蘊含的龐大(dà)變現能力。微盟的主要業務包括“軟件開(kāi)發”及“精準營銷”，仔細翻查聆訊資(zī)料集會發現，這兩項業務其實都主要是基于微信和小(xiǎo)程序開(kāi)展的。

 

微盟隻是一(yī)個引子，今天的主角其實是微信生(shēng)态。

 

微信後花園的一(yī)棵小(xiǎo)草，騰訊所投資(zī)的數百家公司中(zhōng)“路人甲”級别的一(yī)家小(xiǎo)公司，營收竟然可以超過IPO之前的騰訊，而且已經成爲一(yī)家準上市公司，這對騰訊意味着什麽？

 

最近幾個月，騰訊股價跌的很慘，從最高位到前期低點差不多蒸發了1萬億的市值。唱(chàng)衰騰訊似乎已經成爲一(yī)種風氣，但問題是我(wǒ)(wǒ)們真的了解騰訊嗎(ma)？

 

騰訊真的隻是一(yī)家社交、通訊、遊戲甚或支付公司？一(yī)兩個季度的遊戲業務收入低于預期真的那麽重要？

 

魔鬼在于細節。

 

盯着王者榮耀、吃雞遊戲貨币化進程，甚或正在分(fēn)拆路上的騰訊音樂來觀察騰訊的确沒錯。但是，從像微盟這樣更外(wài)圍、更不起眼的小(xiǎo)公司着手，或許更能看清楚當前的騰訊。

 

在小(xiǎo)程序井噴之後，微信正在從一(yī)個連接器，開(kāi)始向一(yī)個橫跨安卓與ios的操作系統演變，騰訊正成爲一(yī)家操作系統公司，至少在長城之内是這樣。

 

或許，微信正變得更像微軟，或者更具有蘋果APP store的屬性，隻是領域和形态有所不同。

 

公衆号+微信支付+小(xiǎo)程序：微信正在操作系統化

 

這兩年是騰訊系公司IPO的大(dà)年。如果說已經分(fēn)拆上市的閱文集團和正在分(fēn)拆中(zhōng)的騰訊音樂更多是騰訊嫡系資(zī)源的資(zī)本化，那麽已經IPO的拼多多、有贊和即将上市的微盟，則體(tǐ)現了微信的新屬性——移動互聯網生(shēng)活的跨平台、跨硬件操作系統。

 

2018年4月，開(kāi)店(diàn)SaaS軟件服務商(shāng)有贊通過借殼中(zhōng)國創新支付（8083.HK）在港股上市。

 

2018年7月底，拼多多（PDD.O）登陸美股。

 

随後，微盟向聯交所提交了聆訊資(zī)料集。

 

這幾家公司的商(shāng)業模式并不相同，但有一(yī)個共同點：都依托微信這一(yī)龐大(dà)的“流量聚集體(tǐ)”發展壯大(dà)，甚至本身就是微信生(shēng)态的一(yī)個部分(fēn)。

 

這些公司的創立、業務井噴和上市有一(yī)個巨大(dà)的背景，就是微信從無到有，從通訊工(gōng)具到平台化的整個曆程。

 

自2011年上線以來，微信的生(shēng)态系統有幾個關鍵的重要數據具有“躍遷”意義：

 

1）用戶過億，拿到移動互聯網站台票

 

2012年底，微信用戶達到1.61億。在PC互聯網最後也最慘烈的3Q大(dà)戰之後，騰訊轉身拿到了中(zhōng)國移動互聯網含金量最高的一(yī)張船票。

 

2012年5月，微信推出“朋友圈”功能，增進了用戶間的互動。

 

2）微信公衆平台問世：開(kāi)啓自媒體(tǐ)時代

 

2012年，微信公衆平台正式運營，由此開(kāi)啓了自媒體(tǐ)時代。數據顯示，到2015年時，微信公衆号總數已經突破800萬個。

 

公衆号的推出使得微信從社交平台向内容平台躍遷，實際上已經展露出操作系統的屬性先兆。訂閱号針對内容，服務号則主要針對商(shāng)家。

 

2015年8月，微信公衆平台贊賞功能開(kāi)放(fàng)内測，優質原創内容開(kāi)始變現。

 

2016年10月，公衆号内測文章結尾底部廣告，廣告變現的模式開(kāi)始拓展。

 

2017年2月，公衆号付費(fèi)訂閱功能開(kāi)始測試，嘗試平台級的知(zhī)識付費(fèi)。

 

2018年6月，公衆号贊賞功能升級，作者可直接獲得讀者贊賞。

 

3）微信支付：打破結界的關鍵之戰

 

2013年8月，“微信支付”上線。經過紅包大(dà)戰、網約車(chē)補貼大(dà)戰、線下(xià)支付“圈地運動”和共享單車(chē)的催熟之戰等一(yī)系列強力推廣，微信支付全民普及。

 

微信支付其實才是最近這幾年國内“獨角獸”創業公司資(zī)本大(dà)戰中(zhōng)最大(dà)的赢家。擁有了支付這一(yī)利器，微信打破了社交平台的線下(xià)結界：在擁有微信支付之前，騰訊的強項是實現人與人的連接，擁有微信支付之後，騰訊完成了向連接人與商(shāng)品、連接人與服務的躍遷。

 

4）小(xiǎo)程序：操作系統化初露端倪

 

根據騰訊2018年一(yī)季報，微信及WeChat合并MAU進一(yī)步增加到10.4 億。這已經大(dà)幅超過了2017年底中(zhōng)國7.53億的手機網民規模，合并用戶實際上中(zhōng)包含了海外(wài)用戶的數量。

 

以下(xià)爲根據公開(kāi)數據繪制的微信及WeChat合并MAU變化：

 

 

從用戶數來看，如果微信國際化不能取得更大(dà)的進展，用戶增長的确已經臨近天花闆了，國内市場90%以上的滲透率即便再提升幾個點，增量也有限。

 

2017年1月，微信小(xiǎo)程序問世。公開(kāi)的數據顯示，在推出短短一(yī)年多之後，小(xiǎo)程序的月活用戶數已經超過4億，小(xiǎo)程序應用數量超過100萬個。

 

看點其實在于小(xiǎo)程序應用數量在短短一(yī)年多内能達到100萬的量級，這讓微信開(kāi)始具備了比較強的操作系統屬性，隐含着相當可觀的貨币化能力。

 

微軟與APP store的故事：操作系統才是真正的大(dà)金礦

 

操作系統是一(yī)個大(dà)金礦，已經成就了微軟、蘋果和谷歌（安卓）的超級霸主地位。

 

中(zhōng)信證券在7月底發布了一(yī)份關于微信小(xiǎo)程序的研報。其中(zhōng)有這樣一(yī)段話(huà)“中(zhōng)國2017年擁有2.43億iPhone用戶，對應蘋果商(shāng)店(diàn)中(zhōng)國區收入50億美金”。

 

中(zhōng)信證券沒有交代這個數據的出處和統計口徑，但與蘋果的财報印證，這個數字是基本可信的。2017财年，蘋果公司全球軟件及服務收入達到299.8億美元，其中(zhōng)來自APP store的收入是主力軍。

 

蘋果公司市值突破1萬億美元，APP store（應用商(shāng)店(diàn)）功不可沒。

 

微軟近期複權股價頻(pín)創新高，總市值站穩8000億美元上方。此前面包财經曾撰文分(fēn)析其中(zhōng)的核心原因包括：超過2000億美元的回購和分(fēn)紅刺激股價、雲計算業務突飛猛進，而這一(yī)切的基礎其實還是PC時代的操作系統windows,不僅貢獻了現金流，還爲雲計算業務崛起提供了條件。可别忘了，微軟在整個移動互聯網時代是沒有什麽大(dà)建樹(shù)的。

 

關鍵詞就是操作系統。但一(yī)個值得深思的問題：從1995年推出了windows95，一(yī)直後來的windows98、XP、Vista，甚至是之後的win7、win8，微軟的操作系統在1995年之後真的有多大(dà)創新？有多少人是堅持使用2001年推出的windowsXP，十多年都不願因更換新版本的？

 

一(yī)個操作系統一(yī)旦普及，獲取壟斷地位會産生(shēng)一(yī)個後來者難以企及的優勢：數以百萬計甚至千萬計的開(kāi)發者會義務的幫他夯實護城河。也許你可以拷貝一(yī)個windows系統，但是沒軟件可以用。所以不管當年的windows Vista體(tǐ)驗有多差，win7被吐槽多少次，他仍具有一(yī)個巨大(dà)的優勢：基于曆史版本開(kāi)發的軟件仍然能用。

 

所以，對于微信小(xiǎo)程序而言，最重要的一(yī)個數據其實不是過億活躍用戶，而是在一(yī)年多時間裏已經有了超過100萬個應用。騰訊并不需要花錢去(qù)雇傭幾十萬上半年的程序員(yuán)幫他寫程序，無數的商(shāng)家自掏腰包雇傭程序員(yuán)或者第三方供應商(shāng)開(kāi)發自己的小(xiǎo)程序。而這些小(xiǎo)程序，不管是有上億的用戶，還是隻有幾百個用戶，其實都是在幫助微信築牢自己的護城河。

 

除了微軟、蘋果和安卓，還有哪家公司曾經搞出來過一(yī)個操作系統，在這個系統上有100萬個以上的應用？

 

當然，作爲一(yī)個操作系統，微信還遠不能跟windows、iOS和安卓相比，還在雛形階段，市場空間也主要局限在中(zhōng)國市場，更不太可能完全拷貝三巨頭的貨币化方式。

 

但是，也會有自己新的貨币化方式。舉個栗子，比如電(diàn)商(shāng)。統計數據顯示，京東小(xiǎo)程序的訂單金額占618總成交量的16%。而從微信生(shēng)态中(zhōng)孵化出來的拼多多，2017年的GMV超過1400億。

 

中(zhōng)國移動互聯網人口數量紅利消退是個不争的事實。從用戶數量來看，手機網民數已經趨于飽和。根據CNNIC（中(zhōng)國互聯網絡信息中(zhōng)心）數據，2017年12月中(zhōng)國互聯網普及率達到55.8%，手機網民占全體(tǐ)網民比例達到97.5%。

 

移動互聯網行業從增量競争轉爲存量博弈，細分(fēn)垂直服務需求的增多與人均APP使用個數的瓶頸之間的矛盾愈發突出。

 

小(xiǎo)程序的出現引發了應用軟件的變革，實際上開(kāi)辟了新的流量來源，成爲部分(fēn)iOS及安卓應用程序的替代選擇。這其實是一(yī)個新操作系統在部分(fēn)取代老操作系統的功能。

 

新操作系統的貨币化蓄水池

 

根據微盟在聆訊資(zī)料中(zhōng)披露了一(yī)些第三方的調研數據。

 

截至2018年1月，微信小(xiǎo)程序于全球擁有1.7億日活躍用戶。根據弗若斯特沙利文報告，2017年微信小(xiǎo)程序有超過一(yī)半的用戶每月消費(fèi)額在500元以上，主要消費(fèi)分(fēn)部在服裝鞋子、水果、日用品等。

 

 

這些數據其實已經比較滞後了，本周騰訊将會發布半年度業績報告，相信小(xiǎo)程序會是業績披露的一(yī)個焦點内容。

 

但即便是略有滞後的數據也展現出小(xiǎo)程序在短短一(yī)年多内強大(dà)的蓄水池作用，剩下(xià)的其實就是如何變現的問題。

 

小(xiǎo)遊戲是小(xiǎo)程序的一(yī)個子集，在推出的很長時間之内都沒有展現出明顯的貨币化方向。但是，當跳一(yī)跳問世之後，市場突然發現原來盒子上的廣告位居然可以賣出天價。

 

小(xiǎo)程序到底如何變現，有待時間檢驗，但是從新提交上市申請的微盟身上，可以看出微信生(shēng)态系統演進的一(yī)些細節。

 

微信後花園的小(xiǎo)草，年營收也能突破5億

 

微信生(shēng)态的産業鏈從上遊到下(xià)遊可以分(fēn)爲五種角色：上遊合作方、第三方服務商(shāng)、内容生(shēng)産者、微信平台、用戶。

 

 

微盟屬于這其中(zhōng)的第三方服務提供商(shāng)

 

公開(kāi)資(zī)料顯示，微盟成立于2013年4月，總部位于上海寶山，公司創始人孫濤勇、聯合創始人方桐舒、聯合創始人遊鳳椿爲主要持股人，其共同持有公司28.36%的股份。騰訊也爲其股東之一(yī)，但持股比例不大(dà)，隻持有3.43%股份。

 

成立之初，微盟主要提供微信公衆号推廣、平台搭建、托管代運營等微信公衆号相關服務。2016年，公司開(kāi)始提供精準營銷服務。并在微信小(xiǎo)程序推出之後，進一(yī)步拓展相關業務。目前，主要收入來自于SaaS（軟件開(kāi)發）産品及精準營銷。

 

精準營銷比較好理解，就是通過微信朋友圈、公衆号、QQ、QQ空間、騰訊新聞和騰訊視頻(pín)廣告等騰訊社交媒體(tǐ)平台向廣告主提供精準營銷，即我(wǒ)(wǒ)們平時在朋友圈、公衆号上看到的廣告。

 

SaaS産品到底是什麽？

 

根據聆訊資(zī)料，公司通過微信小(xiǎo)程序或微信公衆号幫助商(shāng)戶搭建全面的電(diàn)商(shāng)銷售體(tǐ)系，商(shāng)戶能夠在公司平台上實現在線開(kāi)店(diàn)、使用營銷工(gōng)具插件及社交客戶管理等。以下(xià)爲公司旗下(xià)微商(shāng)城網站及移動平台的界面：

 

截止2016及2017年12月31日，公司SaaS付費(fèi)商(shāng)戶數量分(fēn)别爲36344名及51494名。2016年及2017年，使用公司精準營銷的廣告主數量分(fēn)别爲3217名及17681名。

 

2017年以前，SaaS産品的銷售收入占據絕對主導地位，但從2017年起，随着廣告主數量大(dà)幅增加，精準營銷逐漸占據重要地位，占總營收的比重已經超過SaaS産品。

 

既然公司主要依托騰訊旗下(xià)平台開(kāi)展業務，那麽由此産生(shēng)的收入如何分(fēn)配？

 

公司資(zī)料顯示，公司不需要與騰訊簽訂任何協議就可以向商(shāng)戶提供SaaS産品，不過公司主要使用騰訊雲作爲雲端技術基礎設施，2017年公司相關雲服務開(kāi)支占銷售成本的2.5%。而精準營銷服務，騰訊根據廣告主的的廣告總支出向微盟提供返點。

 

根據聆訊資(zī)料，微盟總收益從2015年的1.14億元增加至2017年的5.34億元，兩年間收益增加了3.68倍，并于2017年扭虧爲盈，期内利潤約260萬元。2018年一(yī)季度，其利潤進一(yī)步擴大(dà)至1110萬元。

 

從整個微信生(shēng)态上看，微盟所處的其實隻是相當細分(fēn)的一(yī)個領域。

 

作爲一(yī)家獨立的準上市公司，微盟的業務是否具有足夠的獨立性有待商(shāng)榷。但從微盟的收入構成中(zhōng)可以看出幾個與微信生(shēng)态有關的問題。

 

一(yī)是微信廣告的市場需求相當龐大(dà)，二是小(xiǎo)程序開(kāi)發維護的需求出現了井噴，三是微信生(shēng)态對于騰訊雲有相當直接的推動作用。

 

盡管基于微信的第三方服務隻是騰訊生(shēng)态的一(yī)個細分(fēn)領域，但這個市場的規模也已經相當可觀。

 

管窺微信生(shēng)态：基于微信的第三方服務市場有多大(dà)？

 

事實上，除了微盟，還有很多第三方服務提供商(shāng)，比如，有贊、京東開(kāi)普勒計劃、SEE小(xiǎo)電(diàn)鋪等。

 

這些基于微信的第三方服務提供商(shāng)的收益主要來自于三個方面：

 

1)銷售與商(shāng)業有關的雲端解決方案；

 

2)提供精準營銷；

 

3)交易流通的手續費(fèi)。

 

根據弗若斯特沙利文報告，中(zhōng)國中(zhōng)小(xiǎo)企業基于微信的第三方服務市場的規模由2013年的2億增加至2017年的35億，複合年增長率爲104.5%。随着越來越多的垂直行業商(shāng)戶透過微信拓展業務，預期該市場将繼續高速增長，預計到2022年，市場規模或将超過300億。

 

2018年3月以來，騰訊股價承壓，至今期間市值最大(dà)跌幅超過1萬億港元。這次慘烈的下(xià)跌，原因衆多。有前期漲幅過大(dà)的因素，有大(dà)股東減持的影響，有遊戲業務增長預期放(fàng)緩的原因，也與人民币近期兌美元貶值不無關系。

 

騰訊的收入主要是人民币，而股票交易使用港币，港币與美元挂鈎。海外(wài)投資(zī)者在計算騰訊的收益時，通常會把人民币換算成美元或者港币。

 

過去(qù)當人民币走軟時，彙率的負面影響因素也一(yī)直存在，隻不過是被其他的利多因素對沖掉了，體(tǐ)現的不那麽明顯。

 

騰訊半年度業績放(fàng)榜在即，分(fēn)析師普遍預期上半年遊戲業務可能會相對疲軟。當然，這其中(zhōng)世界杯的影響不同小(xiǎo)觑。此前披露半年度業績的遊戲公司IGG在業績發布會上披露了一(yī)項數據：2018年3月份IGG的旗艦手遊《王國紀元》月流水5800萬美元，在全球手遊排行榜上位居第13名，到了7月份，世界杯進入淘汰賽，《王國紀元》月流水下(xià)降到5300多萬美元，但在全球排名上升到第9名。

 

IGG的COO許元在業績發布會上說：我(wǒ)(wǒ)們不怕貿易戰，不怕貨币貶值，但是我(wǒ)(wǒ)們怕世界杯，全世界的遊戲公司都怕世界杯。這屆世界杯，加時賽多，點球多，每多踢一(yī)分(fēn)鍾，遊戲的時間就少一(yī)分(fēn)鍾。

 

股王放(fàng)榜在即，最想看的數據是小(xiǎo)程序。遊戲和社交廣告依然很重要，但小(xiǎo)程序更代表未來，能不能從社交平台變成操作系統，得看它了。